MSCI入围名单最终确定，A股迎来全球化时代

文 | 鸿风

责任编辑 | 小蒹

北京时间5月15日凌晨，A股经过四次闯关，五年艰辛之后终于迈出了全球化的重要一步，这意味着中国股市的国际化迈出了至关重要的一步。在这令人振奋的历史时刻，我们将深度解读MSCI的前世今生，理顺A股纳入明晟指数可能产生的影响，以飨读者。

MSCI是指摩根士丹利资本国际指数，由同名公司摩根士丹利资本国际公司(MSCI)（又译明晟）提供，摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)是美国著名的指数编制公司。其编制的指数涵盖股权、固定资产、对冲基金、股票市场。是国际投资组合的核心指数，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。MSCI作为全球最具影响力的基准指数，可以说是全球投资者选股的风向标，和最重要指针之一。当A股票被纳入MSCI，全球的机构都将有可能会买入。

MSCI公布的半年度指数调整的结果。据多家机构一致认为，此次调整对中国市场至关重要，甚至可能是多年以来最重要的一次，主要由于会带来以下两点关键变化：确定6月份首次纳入A股的最终公司名单；大幅改变当前MSCI中国指数包括的海外中资股成分。

那A股是如何被纳入MSCI的呢？

MSCI指数每年6月会在与国际投资者进行咨询讨论后，公布获准纳入MSCI指数的国家或地区结果。

自2013年开始中国股市已经尝试了三次，直到2017年6月，中国的A股终于在第四次尝试中成功入围。经过一年的筹备和多年的研究后，MSCI终于决定把A股纳入到新兴市场指数，并将分两次纳入，第一次是2018年6月1日，第二次是2018年9月3日，A股即将以2.5%的纳入因子把234家上市公司纳入MSCI指数。下附名单：

本次纳入MSCI指数的A股有234支，占A股市场总市值的46%，自由流通市值的44%，与上证50、中证100以及沪深300指数成分的重合度较高。其中，大金融和大消费行业占比最大，分别占约33%和25%，这两个行业的龙头股有望成为大赢家。经过两次纳入之后，初步估计会带来212亿美元资金流入A股市场！MSCI此前也曾预计，纳A初期约有170亿美元的资金流入中国这个全球第二大股市，未来几年可能会增加到350亿美元。

外资方面，截至2018年4月16日，陆股通累计净流入达到4093亿元，成交占比达到4.2%。而截至2017年12月31日，境外机构与个人持有A股市值达到11747亿元，持有流通市值占比达到2.63%。自5月1日起，沪深股通互联互通额度扩大，将把股市互联互通每日额度扩大四倍，由原来的130亿元和105亿元，扩张至520亿元和420亿元。据中国证券报推测，未来MSCI伴随着单日额度的放开，下一步动作可能集中在中盘股纳入，以及纳入因子提升等方面。

今年以来，在MSCI纳A名单公布前，境外投资者已通过互联互通加大对A股的投资。4月份合计北向净流入达405亿元人民币，刷新此前1月份创下的深港通开通以来的最高纪录。5月份以来，外资流入A股的势头不减，截至5月11日，8个交易日净流入172亿元，已达4月份全月的42%。

影响

1. 有利于中国股市的进一步国际化

MSCI纳入A股将有利于其长期发展，将促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。一旦纳入，预计将有大量追随新兴市场指数的资金自动流入A股。

根据以往的数据，纳入MSCI新兴市场指数的国家，有60%以上1个月后股市出现上涨，61.5%的国家股市在一年后股市上涨幅度超过10%。不论台湾还是韩国在加入MSCI后，股市都出现了一轮上涨。

1992年韩股指数被纳入MSCI新兴市场指数。加入MSCI指数前一年，外资对韩股净买入规模在单季度3亿美元左右，加入指数之后，单季度流入水平提升到10亿美元级别；台湾市场纳入MSCI以来，境外机构投资者资金汇入净额不断提高，1996年、2005年分别为89.7亿、1089.21亿，同比增长分别为42.7%、36.0%；外资持股方面，外资持股市值占总市值比例从2000年来逐步提高，2015年达到36.7%，是2000年的1.4倍。

2. MSCI中国ETF产品迎来重大利好

最近一段时间，MSCI主题基金获批速度明显加快。3月份以来，有9只产品获批。不少基金获批后，便马不停蹄地开始发售。其中ETF占到MSCI主体基金产品总数的七成。证监会公布的数据显示，自去年A股闯关MSCI成功以来，已有13家基金公司共申报24只MSCI主题基金。

ETF产品因运营成本偏低，风险控制体系成熟，且在市场流通性较高的特质成为了此次A股引入MSCI的最大受益者。

展望

随着A股的成功“入摩”。中国股市国家化的快车道已经展现在人们的面前，配合人民币国际化的大趋势。从长期来看，这将是中国整体经济发展的重要节点和关键时刻。对于未来的中国市场有着巨大的推动作用。