150亿资金出仓何处去？7月港股上市14家，下半年A股H股专家这么看…
2020-07-15 10:12:51 来源：财视中国
关键字：港股 医药 A股
7月的香港新股格外多。
截至昨日（7.14），7月上市的港股已达到14家，与2019年7月全月水平相当（15家），另有6家于今日上市。根据目前情况看，今年7月港股新股将格外多。
7月份港交所上市的企业大都是5、6月份向港交所递交招股书，而5、6月递交招股书的企业数量达到57家，“这就造成赶在6.30之前发行、7月上市的港股IPO数量特别多，我们预估7月上市的新股平均打新收益不会高，因此可能造成8月或9月新股上市意向降低。”雷根基金总经理、投资总监李金龙告诉财视中国：“港股发行也经常有扎堆上市高峰和低谷期，这些都属于正常状态。”
去年的数据也为“今年8月或9月新股上市意向可能降低”的推测提供了佐证：2019年6月、7月港股新上市企业较多，达到34家，到8、9月份，新股骤减至7家，其中8月仅上市1家。但10月又恢复至21家。
生物医药、物管仍是市场热门
（数据来源：雷根基金）
具体来看，7月已上市的新股中包含4家生物医药/医疗类公司（宏力医疗管理、永泰生物-B、欧康维视生物-B、海普瑞）和3家物业管理/服务类企业（正荣服务、弘阳服务、金融街物业），4家生物医药类公司中除海普瑞，其他3家上市首日均上涨，尤其是欧康维视生物-B，截至暗盘收盘上涨近200%。这种现象也与港股市场今年以来的趋势吻合。
先看生物医药板块。今年上半年由于疫情的刺激，医药医疗、生命健康等板块愈发受到市场关注。相关数据显示，在上半年指数表现整体低迷的情况下，医药医疗板块取得了近10个点的涨幅，其中今年上半年上市的7家企业中，诺诚健华-B、康方生物-B、沛嘉医疗-B、开拓药业-B、海吉亚医疗、康基医疗这6家首日均实现了上涨。当然除了医药，上半年消费、互联网板块同样表现强势，港股呈现出明显的结构性行情。
李金龙指出：“由于目前医药、信息技术等板块在港股新股首日表现比较强势，我们预计未来这类板块能够上市的公司都会加速赴港上市，IPO价格估值也会有相应抬升。但下半年能否维持强势取决于两个因素，一是IPO价格估值会否明显抬升，若IPO价格太高则不利于打新收益；其次，港股热门行业与A股主板、科创板热门行情非常相似，所以要看下半年A股热度是否转移，若发生风格切换也会影响到港股IPO相似行业和板块的打新收益率。”但他也补充，这种情况下新股破发与否仍取决于IPO的定价水平。
再来看物业管理。自今年二季度以来，物管公司上市明显提速，兴业物联、烨星集团、建业新生活先后登陆港交所，合景悠活、荣万家服务、世茂服务、金科智慧服务等亦赶在6月30日之前向港交所递交招股书。
2014年6月，彩生活成为首家在香港上市的内地物业公司，2018年物管公司上市热潮兴起，雅生活服务、碧桂园服务、永升生活服务、滨江服务、奥园健康、保利物业等物管公司先后登陆香港资本市场。
“物管公司估值高，所以物管子公司上市可以使得分项业务价值显性化，预计下半年物管上市潮还将持续。”西南证券房地产首席分析师胡华如说道。
值得一提的是，上市物管公司中有多家属于房企分拆物业上市，如世茂服务、碧桂园服务。对此，有分析指出，房地产属于传统行业，在开发业务缩表去杠杆后，通过分拆业务、投资入股等方式有利于行业享受新经济的红利。
企业赴港上市基本恢复常态
（数据来源：东方财富网，港交所，其中递交招股书为主板数据）
从上表可以看到，由于新冠疫情的冲击，今年上半年港交所新股、向港交所递表企业的情况较2019年同期缩减明显：
从新股来看，2020年上半年在香港主板上市的企业为59家（IPO上市54家、GEM转主板5家）。具体而言，第一季度新股数量虽同比持平（均为37家），但主要是1月上市，2月、3月同比锐减，尤其是2月；第二季度每个月的新股数量都不足10家。李金龙表示，这在很大程度上是由于疫情的影响，不少公司因此选择了推迟上市计划。
递交招股书方面，今年第一季度递交招股书企业45家，去年同期为92家，同比减少超过一半，这在很大程度上是由于疫情影响；但从第二季度来看，5、6月份与去年同期水平相当。
在川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳看来，5、6月向港交所递交招股书的企业数量之所以显著回升，“一方面是由于疫情的向好，资本市场开始活跃；另一方面则是因为港股市场IPO制度的包容性较好，叠加中概股回归潮，所以赴港上市数量开始上升。”
不过，尽管上市公司数量同比减少，但IPO募资金额则明显增加：2020年上半年，通过 IPO 上市的 59 家上市公司一共募资 875.14 亿港元，较上年同期的募资增加 21.82%。
这主要是因为网易和京东——二者IPO共募资543.14亿港元，占全部IPO募资的62.1%。而像这样的中概股还有不少，据悉，目前在美国上市的中概股约有30多家符合香港二次上市的要求，普华永道香港企业客户主管合伙人黄炜邦预计，今年下半年将有4-5只中概股回港上市。
下半年A股与港股孰强？
今年上半年，A股领涨全球主要市场，表现出了较强的韧性。IPO方面，上半年A股过会率达到92.94%，仅嘉曼服饰一家被否。
与港股相似，上半年A股也表现出了明显的结构性行情，科技、消费、医药分阶段主导市场，尤其是医药生物行业，以36.81%的涨幅居首，而且是唯一每个月上涨的行业；房地产行业则相反，跌幅较大。胡华如认为：“上半年A股房地产行业跌幅大是因为对政策预期放松的落空需要消化，但下半年情况会有好转，表现强于上半年。”
如今，下半年刚刚拉开序幕，展望未来几个月，很多业内人对A股、港股的投资机会都表示看好。但对于“A股市场与港股市场哪个投资机会更好”，则有所分歧。部分受访专家相对更看好A股：
李金龙相对更看好A股。“目前中国的疫情控制得比海外好，港股行情更受海外资金的影响，因此A股的不可控外部因素相对更小。另外目前A股科创板满1年，将推出科创板50指数，创业板也改为注册制，科创板或者创业板头部标的的继续上涨有潜在政策支持，且A股的低估值蓝筹估值很低，市场唯一需要提防的就是风格切换，但A股并不缺切换后的标的。所以相对港股，更建议长期投资一些A股稀缺标的。”
胡华如同样认为下半年A股的表现会更好。
不可否认，港股市场确实存在相当的不确定因素，尤其是端午假期海外公共卫生事件的二次爆发。“由于美国疫情的二次爆发，现在越来越预计美国会出台第二轮财政刺激，加上美联储一直奉行无限制量化宽松，这种大规模的放水伤害了美元的主权信用，导致美元指数下跌，从这个意义来看，一些全球投资者在观察相对比较强势的货币表现，比如人民币。尽管人民币汇率可能在一定程度上有意识地被低估，但大家仍看好人民币的前景，所以人民币资产会上升。对全球投资人来说，香港是一个更加便利、更加容易购买人民币资产的市场，美国经济、美元走弱对于港股是有利的，这直接带来了港股的重大的机会。”东吴证券首席经济学家陈李阐述道。
他还进一步表示，近期通过的香港国安法也有利于稳定投资者预期。
还有多位受访业内人士表示更看好港股。陈雳指出：“现阶段港股三大指数均处于历史估值相对低位，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数的PE分别为10、8.5和7.7，从估值看，港股现阶段有一定优势。此外，预计下半年一些中概股的回归也利于刺激港股市场的活跃度。不过，欧美外盘的高波动下半年将会不定期影响港股市场。”
“个人更看好港股。一来是因其估值更具优势，二来虽然疫情、国安法案等虽然对外资配置香港市场有一定影响，但下半年这些短期风险因素的影响会下降，而且在全球流动性比较宽松的情况下，全球投资者也愿意配置中国资产。”中信证券首席海外策略师杨灵修说道：“此外，上半年港股结构性行情特征明显，下半年存量资金很难做出改变，但增量资金的配置方向将更加均衡。”
对于港股，投资者在配置的同时也要留意风险。“在中美风险不在金融领域进一步发酵的情境下，港股相对便宜的估值和顺周期的市场特征对投资者具有一定的吸引力，但其夹在中美地缘政治之间的不确定性依然对其持续上涨构成潜在风险。”东吴证券宏观首席分析师陶川提醒道。
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