标准化·新赛道·大变局——信托产品标准化转型研讨会圆满落幕!

    2021-03-26 17:09:05    来源:财视中国
    关键字:信托 信托产品标准化转型


    资管新规实施以来,信托融资业务不断被压降,监管加码限制信托非标。非标“巨头”——信托公司目前面临着标准化产品的转型压力。为纾解业绩压力,破解转“标”进程缓慢的困局,信托开始逐步加大对标品投资的战略布局。

    在此背景下,由财视中国和东方证券联合主办的“财视中国HED系列沙龙第一期:信托产品标准化转型研讨会”于2021年3月24日在上海隆重举行。本次研讨会意在联合多位信托、证券、期货的顶尖专家,致力培育信托行业标准化竞争优势,共同探讨信托标准化转型发展道路。本次研讨会还得到了国盛证券、华鑫证券、光大期货、华泰期货、高御科技的大力支持。



    财视中国创始人兼首席执行官朱浩发表开会致辞:“对于信托机构来说,未来标准化的发展方向是明确的。一是一级市场的资产证券化,二是二级市场的债权、股票和衍生品投资。信托作为资金端,可以将投资的需求从寻找投资标的向寻找管理人上过渡,从而实现在不熟悉的领域做投资管理,借助他人的力量获得超额收益。这也是财视中国致力于搭建私募证券投资基金管理人数据库的真正意义所在。”

    ▲ 财视中国创始人兼首席执行官 朱浩

    上海市银行同业公会秘书长赵海出席研讨会并发表致辞:“面对融资类信托的压降,信托公司的标准化转型势在必行。在资产方困境下,信托可以考虑布局以下三大赛道的标准化产品。一是转型资产证券化,发挥信托过去积累的能力和客户资源,同时发掘贷款牌照、破产隔离等天然的制度优势;二是结合金融科技大力发展家族信托,加快家族信托与金融科技的有机结合,拓展区块链等新兴技术在家族信托领域的应用,实现战略转型;三是转型投资型信托,将传统的非标融资业务转化成标品的投资业务,实现非标转标。”


    ▲ 上海市银行同业公会秘书长 赵海

    围绕“资管新时代,信托标准化转型考验与机遇”主题,东方证券财富中心总经理崔豪发表主旨演讲:“大资管时代下,信托业与券商合作具备双赢的基础。信证双方合作的发力点主要有四个方面:一是固定收益类,券商承销ABS并邀请信托担任发行载体,实现收益共享的同时做大标准化产品规模;二是TOF,券商提供种子基金、其他资金方、资产配置系统支持以及推荐底层资产管理人,为投资者提供有吸引力的风险收益比;三是衍生品工具,信托结构化产品与券商的机构资金资源进行优势互补;四是现金管理,券商代销信托现金管理类产品,信托采购券商信用类产品,合力打造快速复制的业务模式。”


    ▲ 东方证券财富中心总经理 崔豪 

    中航信托宏观策略总监吴照银发表了题为《当前投资时钟及信托标准化资产配置策略》的主旨演讲。他表示,2021年宏观经济运行和资产价格走势与2020年呈现镜面对称。今年2月-5月,中国整体经济增速可能于2月底3月初见顶,而物价仍然继续上升,经济开始从去年的复苏繁荣过渡到滞胀期。由于美国经济周期滞后中国3个月,从投资时钟角度看,美股可能在5月份前后出现更大的风险,即美国经济进入滞胀阶段后,美股将进入戴维斯双杀阶段。建议密切关注公募基金的申购赎回数据,预计下半年将进入债券牛市。


    ▲ 中航信托宏观策略总监 吴照银 

    基于证券公司的角度,国盛证券深圳福华三路证券营业部总经理宋丽娟发表了题为《证券公司在信托产品标准化转型中的角色和经验分享》的主旨演讲。她建议信托公司应大力提升证券投资能力和资产配置服务能力,尤其注重财富管理这一重要的转型方向。证券公司根据客户画像为信托提供定制化服务,提供推荐管理人和担任信托投顾的合作模式。展望2021大类资产配置,她建议适度超配股票类,适度低配固收类,超配商品类资产。针对证券产品配置策略,她强调可以通过固收+打底提高稳健性,用商品CTA超配来降低波动性,同时利用股票多头标配增厚收益。


    ▲ 国盛证券深圳福华三路证券营业部总经理 宋丽娟 

    在圆桌讨论“转“标”新赛道:从二级市场及可转债投资到ToF/ToT”的话题探讨中,多位资深信托、证券、期货从业人士发表真知灼见,共同探讨信托转“标”的未来发展方向。

    中诚信托标品信托事业部投资研发部执行总经理王佳欣分享:“对信托来说,布局转“标”新赛道从内生和外生都是有压力和动力的。相较于公募,信托公司在ToF/ToT赛道的优势更多体现在结构设计方面。在业务结构、产品设计方面,信托公司可以借鉴券商、基金等同业经验,立足自身特点,充分发挥信托优势。

    中航信托资管业务中心证券投资部总经理助理刘坦表示:“当前,无论是信托还是整个国内市场都处于财富管理的蓝海阶段。单一策略其实有系统性风险,标准化转型要求信托以配置的思路来投资,而不是简单得把所有资产抓起来做组合。在标准化转型赛道上,信托应该在投研方面多修炼内功。”

    华鑫证券经纪业务部副总经理姜普敢认为:“标准化投资主要面临两大问题:一是业绩都是历史数据,历史数据与实操存在脱节;二是爆款产品的业绩和投资人实际所投产品业绩表现不匹配。华鑫证券经纪业务部副总经理姜普敢认为:“证券公司在做标品管理时,首先,要以实际业绩为第一标准,做到实时业绩跟踪,逐日业绩归因,动态调整;其次,要对标所投机构的爆款产品业绩报酬,确认策略一致性。这些需要完善的评估归因系统和完善的交易调整策略。”

    光大期货上海世纪大道营业部胡译丹说:“期货公司进入财富管理或资管领域的节奏可能相对较慢。相关工作的重点聚焦在策略及投顾的筛选与研判、重新构建归因投研体系上。同为机构类资金,期货FOF注重收益稳、风险敞口小的特点,尤其在高频CTA、中性阿尔法策略、全市场对冲策略等策略类型上着重配置。”


    ▲ 圆桌讨论,从左依次为主持人、王佳欣、刘坦、姜普敢、胡译丹

    华软新动力董事长徐以升发表了题为《TOF业务框架解决方案探索》的主旨演讲。他认为,信托公司要构建TOF业务体系,需要具备六方面的能力:第一是对各资产、策略、管理人的数据库构建与跟踪能力;第二是对策略环境变化与(量化)策略高迭代应对能力;第三是对基金管理人收益来源与风险承担的评估能力;第四是优质产品池构建能力;第五是匹配客户偏好的产品设计能力与订制方案构建能力;第六是基于TOF全流程的IT体系建设能力。基于以上框架,华软新动力通过旗下高御科技为信托公司TOF业务主动管理能力建设提供从咨询顾问服务到覆盖TOF基金研究、组合配置、基金交易运营、风险风控全流程的IT解决方案。


    ▲ 华软新动力董事长 徐以升

    在圆桌讨论“ABS、REITs等标准化业务推进要点”中,多位信托资深专家结合多年的工作经验,对信托开展标准化业务进行详细的分析和展望。

    上海信托资产证券化总部高级副总裁陈晓鹏提出:在推进ABS、REITs等标准化业务时,信托公司虽然具备一定的参与牌照优势,但由于现有制度限制,公私募基金等需控制在统一股权下,能够满足要求的信托公司相对比较有限。另外,随着ABS、REITs产业上下游的扩张,生成资产可能会受限于融资规模等因素的考核。信托从业人员亟需挖掘优先级和次级的投资价值和评判投资风险的标准。


    ▲ 圆桌讨论,从左依次为主持人、陈晓鹏、张立、宋赠明

    云南信托固定收益部副总经理张立阐述:信托公司可以首先从文化入手推进标准化业务转型。从以前的“打猎模式”转变为“耕地模式”,树立赚“辛苦钱”的理念。从通道业务到全业务链参与,虽然过程艰苦,但一旦转型成功,信托公司将会获得较稳定的收成。

    江苏信托上海一部总经理宋赠明发表观点:对于信托公司来说,要抓住ABS、REITs等标准化业务这个发展机遇,大力发展信托公司主导的资产证券化业务。若REITs成功推动,将大大打开信托公司参与商业地产的投融资机会。由于信托目前的资金来源主要为高净值客户,需要在债券承销能力建设方面进一步加强投入。


    责任编辑 :Flora

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