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券商视角:QFII、RQFII合二为一后,将对市场带来哪些影响

 
【标签】QFII 市场 A股



来源 | 财视中国

作者 | 小蒹      


    继QFII额度翻倍后,31日晚间,证监会再度发布重磅消息:为了促进资本市场健康发展,日前就修订整合现行合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度及相关配套规则向社会公开征求意见,拟将QFII、RQFII两项制度合二为一。

    我国于2002年和2011年,先后实施合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度试点。截至2018年底,QFII总额度1500亿美元(目前已增至3000亿美元),共有309家境外机构获得QFII资格,获批额度1011亿美元;RQFII制度从香港扩大到19个国家和地区,总额度19400亿元人民币,共有233家境外机构获得RQFII资格,获批额度6467亿元人民币。

    试点以来,两项制度总体运行平稳,在引进境外资金、优化投资者结构等方面发挥着积极作用。但随着资本市场双向开放逐步扩大,现行QFII、RQFII制度在准入条件、投资运作和持续监管等方面的问题也逐渐浮现,不再适应新的市场环境要求。



    在这种背景下,证监会计划将两项制度合并。根据征求意见稿,主要修改内容还包括放宽准入条件、扩大投资范围、优化托管人管理、加强持续监管等。

    那么,QFII、RQFII合二为一后,将对市场带来哪些影响呢?财视中国就此采访了多位业内专家——

    沈明高:资本市场双向开放迈出实质性步伐

    广发证券首席经济学家沈明高认为,本次QFII和RQFII制度修订体现出通过渐进式改革“引导更多中长期资金进入”的决心,意味着资本市场双向开放迈出实质性步伐。

    沈明高指出,近1年来QFII和RQFII制度经历的数次重要改革,极大便利了境外投资者通过QFII/RQFII渠道投资境内资本市场:“对境外长线机构资金吸引力大幅增加,国内资本市场迎来源头活水。”

    他还谈到,随着近年来外资占比不断提升,其更加注重长期持有、关注公司基本面、重视分红的价值投资理念正在潜移默化地影响A股的生态,加上监管层的引导,A股“追涨杀跌”、追逐主题炒作的投资风格已经大为淡化,“本次改革将使A股的价值投资理念和风格进一步走向成熟,与国际市场接轨。”

    李湛:扩大投资范围是放开监管约束的体现


    在中山证券首席经济学家李湛看来,将QFII和RQFII投资范围限定于特定品种,是典型的监管约束,即非市场化约束。“扩大QFII的投资范围是放开监管约束的体现,提高了资本市场的市场化水平和对外开放水平,有利于市场更有效的进行资源配置。”

    “市场化改革和提高开放水平一直是资本市场改革的重要内容”,李湛进一步指出,当前经济下行压力增大,迫切需要通过市场化改革激发资本市场活力,提升金融市场对实体经济的服务能力。

    “近期证监会的各项政策,如科创板推出、调整优化融资融券业务机制、以及QFII投资范围调整,都有着清晰的一致的政策取向,即‘市场化改革’,目的是以改革促发展。”他还表示,这也是在落实去年中央经济工作会议上提出的“通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”要求。



    俞逸欣:为外资进入我国资本市场提供了更多渠道

    “这个政策最主要的目的还是吸引外资。”南方东英大中华区机构业务负责人俞逸欣告诉我们。在她眼里,修改内容中的“扩大投资范围”意义重大:“之前QFII、RQFII的投资范围是以二级市场为主,现在不仅把两个制度合并,还增加了投资品种,包括私募股权、金融和商品期货、期权等,对于外资来说,相当于为它们提供了更多、更方便进入中国资本市场的渠道。”

    此外,她还提到,QFII与RQFII制度合二为一也是进一步推动A股走向国际市场的重要措施之一,“打开国门,迎接外资”。

    因此,俞逸欣十分看好本次改革的前景,“这对我国的资本市场而言无疑是很大的利好消息。”

    潘向东:此次修订符合资本市场的预期

    证券基金行业协会首席经济学家、新时代证券首席经济学家潘向东表示,本次制度修订符合不断开放资本市场的预期。他认为,这首先有利于引进境外长期资金、优化投资者结构、引导价值投资以及完善上市公司治理。“其次,可以通过技术外溢效应和竞争效应提高国内市场的效率,更好地服务于我国经济发展,并提高本土市场的国际化水平,有利于国内资本市场与国际接轨。”

    与此同时,潘向东还提到,近年来我国资本市场不断开放、而且开放进程由我国主导,不仅有助于我国的自身发展,也有利于近日中美的贸易摩擦谈判,不过他也指出,即使没有贸易摩擦谈判,我国也会不断开放资本市场:“以国家金融安全为前提的适度开放,有利于我国经济高质量增长、促进资本市场健康发展、提高居民福利,当然也在一定程度上利于贸易摩擦谈判。”



    综合专家的观点来看,业内对本次制度修订持欢迎态度。更多的观点认为,这对于外资是极大的松绑,为我国的资本市场增加流动性。

    “这次开放的机构品种都是非常渴求资金的,”一位投资分析师称,“近两年的严监管给这几个行业的公司造成了很大的资金压力,现在国家进一步放开政策,既是刺激市场、提振信心、拉升外资投资热情的必然举措,也是一系列政策中必然的一步棋。”

    本次制度修订距离此前QFII额度翻倍的公告不过半月,由此不难看出,我国持续推进、甚至加快资本市场对外开放的趋势。采访中,几位专家也指出,未来我国还会出台更多利好政策。



    例如,沈明高预计,未来资本市场改革将“多点开花”:在加速“引进来”方面,大幅放宽证券基金期货行业外资股比限制、进一步放开外国人开立A股账户政策,沪伦通建设、A股加快纳入MSCI、富时罗素等国际指数;在推动“走出去”方面,进一步完善并有序扩大QDII/QDLP/QDIE制度试点,推动A股国际化进程等。

    俞逸欣则表示,ETF通将会持续推进。“现在已经有了股票通、沪港通、深港通等,我们觉得接下来也会对ETF市场进行连接。”

    除此之外,她还指出,A股纳入国际指数也对外资涌入中国有所助益:“除了MSCI和富时,彭博巴克莱也宣布将加入中国标的,这会促使很多追踪这些指数做投资的海外机构加配对中国的投资。”



    声明:本文由财视中国记者根据采访及网络资料整理,仅代表受访者观点,供读者参考,财视中国对文章内容不具任何立场,主要目的在于分享信息,让更多人获取需要的资讯。


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责任编辑:王维




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