A股还适合价值投资吗?

    2019-05-21 21:24:52    来源:新浪财经-自媒体综合
    关键字:价值投资 A股 巴菲特

    来源:好买臻财VIP

    好买说

    今年前四个月A股整体一片欣欣向荣的景象,慢牛、长牛的呼声此起彼伏,人人都幻想成为下一个巴菲特。然而5月开始,面对着动荡的行情,很多投资者开始变得焦躁不安。那么,A股市场目前究竟是否还适合做价值投资?到底有没有类似美国股市所拥有的一大批优质企业呢?

    01

    为什么很多人认为

    价值投资在A股无效?

    对于价值投资,没有一个统一的定义,每个人都有自己的理解。好买基金研究中心走访过多家机构,各大基金经理们得出“价值投资核心理论就是寻找好企业、好公司和好价格”,这是价值投资完整的逻辑链。


    价值投资讲究的是长期复利回报,在这里面一个比较重要的关键因素就是时间。欧美股票市场的历史明显要长于中国A股很多,所以欧美出了很多价值投资的大师,诸如巴菲特、彼得林奇、约翰涅夫等。那么价值投资在中国没有效果么?并不是,中国这几年同样涌现出一批很成功的价值投资者,比如说蒋锦志、邱国鹭、邓晓峰等,他们长期都取得了不错的业绩表现。


    尽管很多投资大师们都已经证实了其有效性,但真正相信并实践价值投资的却是少数人愿意做的事。个人投资者普遍比较关注短期的回报,对于股价波动大,尤其是涨停的个股兴趣比较大,而对于那些业绩和股价稳定的价值股却兴趣不足,误认为收益不佳。


    我们选取了截至2019年5月9日上市满10年的1566家公司中,10年间涨停天数相对而言比较少的公司来类比,可以看到排名中有很多耳熟能详的价值股业绩都名列前茅,比如说贵州茅台恒瑞医药大华股份伊利股份等明星价值股。

    1566家上市满十年公司十年间涨停天数和涨跌幅排名


    数据来源:好买基金研究中心,Wind 

    数据截止时间:2019/5/9


    中国A股市场大多数的股民都是投机者,上下几个点的波动就会进行抛售,这是散户的常态。而短期情绪波动加大,会使得股市涨跌的波动幅度更大,市场的不理性就会更加严重,价值与价格的偏离就会越来越严重。涨得快、跌得久,投资者所需要经受住的考验就会更多,所以很多投资者便会失去理性与耐心,认为A股不适合做价值投资,以致于没有太多的人能坚守得住。


    这样的人不适合做价值投资者,但如果仍想分股市一杯羹,不妨做个趋势投资者。趋势投资和某些投机方法恰恰就是用价格或者价格形成的指标来做决策,所以极其容易造成和价值投资的混淆,误以为价值投资就是这么玩的,其实大错特错。

    因此并非是价值投资在中国不适用,而是市场上有太多自以为是价值投资者,实际是投机者的伪价值投资者们,没有做到真正的价值投资从而没有取得很好的投资业绩。不过也正是因为A股有如此特性,那些真正实践并相信价值投资的投资者们才会获得更大的投资机会。


    02

    做价值投资的人

     凭什么能赚钱?

    价值投资在如今A股这样动荡的市场中其实更加有效,它教育人们在关注回报之前应该首先需要关注风险。因为风险帮助投资者了解可能要承受多少损失,而损失对人们心灵造成的影响要远远大于任何其他因素。这样一种恐惧心理一旦蔓延,会造成投资者思维出现短路,特别当你的组合已经跌去40%甚至更多的时候。往往很多投资者在高位进入,亏损后好不容易回到净值附近便赶紧赎回,从这几天来看好像是对的,但拉长维度,看到今年底、明年呢?


    理解价值投资很简单,实操却很难。最难的部分是自律,还有判断。


    Baupost 基金公司总裁塞斯·卡拉曼在著名的《安全边际》中曾指出,价值投资需要投入大量精力和努力,非一般严格的纪律,还有长期投资的视野。只有少数人投入了做价值投资者所需的时间和精力,但这里面能建立起合适的投资观并成功的人就更少了。


    价值投资者需要强大的自律能力,去拒绝那些不那么优质的投资诱惑;也需要非常专业的知识、过人的眼力,除了最基本的PE、PB、EPS、PEG等指标以外还要有宏观逻辑思维,结合行业发展趋势、中国和国际发展趋势来进行股票筛选;在选择了理想的股票之后需要足够的耐心去等待真正优秀的机会,不论短期市场如何波动,回撤怎样巨大,都能坚守得住。


    当然我们不应该去盲目相信冷冰冰的数据和公式,完全可以通过详尽的调研去进行判断,从而会发现有些看似已经很便宜的品种其实已经并不便宜了。所以我们不仅要遵循价值投资,同时需要推崇深入的基本面研究和详尽的实地调研。

    杰夫·贝索斯曾问巴菲特:“你的投资体系这么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人却不做和你一样的事情?”巴菲特回答说:“因为没有人愿意慢慢地变富。”


    时间是价值投资者最好的朋友,可惜悟到这一点的人并不多。


    好买提醒:


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