PMI走出衰退区间,二季度经济将企稳回升

    2019-04-01 16:15:36    来源:领遇APP
    关键字:PMI 数据 统计局


    文 | 李赫   

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    【作者简介】李赫,毕业于杜伦大学金融学博士,毕业后任职中国银行国际金融研究所研究员,主要负责宏观经济、政策及市场研究,参与多项国家和部委课题研究。




    3月31日,国家统计局数据显示,3月份官方制造业PMI为50.5,非制造业PMI为54.8,综合PMI为54。主要观点如下:

    第一,春节扰动减退、生产恢复等因素,是制造业PMI回升的主要原因。3月,制造业PMI为50.5,较上月上升了1.3个百分点,符合我们之前“PMI全年低点已现,预计未来将逐步回升”的判断。从历史经验看,受春节后企业陆续恢复生产影响,春节后一个月(3月)的PMI会较春节当月有所提升。另外,制造业生产PMI大幅提升3.2个百分点至52.7,再次证明春节后生产有所恢复。

    第二,受内需持续回暖、出口增速低基数等因素影响,预计3月进出口数据会有所好转。3月,制造业新订单为51.6,比上月回升1个百分点,连续两个月上升,表明国内需求在持续回升。3月以来房地产销售改善,根据30个大中城市的高频数据,房地产销售增速较2月提升近15个百分点,证明了内需在持续恢复。内需恢复有利于进口的上升,3月进口PMI较上月上升3.9个百分点。新出口订单也有所回升,较上月上升1.9个百分点,主要原因是去年同期出口同比增速较低,另外,春节对出口的扰动在减退。整体来看,预计3月的进出口数据会相较于上月有所好转。

    第三,大宗商品价格回升带动价格指数上升,外加PPI低基数影响,助推PPI同比回升,通缩风险正式结束。3月,受近期原油、动力煤、螺纹钢等大宗商品价格上涨,原材料购进价格PMI和出厂价格PMI分别为53.5和51.4,较上月提高1.6和2.9个百分点。其中,石油加工、黑色金属冶炼及压延加工等两个行业价格指数均位于56以上的较高区间。另外,去年同期PPI同比增速是整个上半年最低增速,预计3月PPI同比会有所改善。而PPI的改善,也将助力工业企业利润有所好转。

    第四,受政策激励影响,建筑业PMI快速回升,是非制造业PMI上升的主要原因。2019年《政府工作报告》提出要“加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度”,体现出了政府企稳基建投资的决心,来稳定经济增长。受政策激励,3月,建筑业PMI为61.7,比上月上升2.5个百分点。另外,3月业务活动预期PMI为57.9,连续两个月上涨,预计基建投资增速全年达到9%,呈现持续上升趋势。

    第五,经济正逐步好转,二季度有望企稳回升。由于供需双双回暖,制造业PMI走出衰退区间(50以下),预计未来将持续回升。随着中美贸易谈判大概率顺利解决、政策托底作用进一步显现、工业企业利润将触底回升,市场预期正逐步趋好,生产经营活动预期PMI为56.8,比上月回升0.6个百分点,连续两月持续回升。另外,新业态、新产能正加速形成,产业结构继续优化,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0、51.2和51.4,均明显高于制造业总体。综上所述,经济在二季度将企稳回升,全年呈现“前低后高”的趋势。



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