财视连线——雷根集团李金龙:大财富管理下的海内外资产配置

    2022-01-28 11:46:14    来源:财视中国
    关键字:财富管理 资产配置


    ▲ 雷根集团总经理,雷根基金总经理、投资总监李金龙先生,在财视中国主办的第十二届HED峰会演讲。


    诺贝尔经济学奖获得者马科维茨曾说,“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。随着全球化经济的快速发展,更多的投资人将资金分别布局于全世界范围内的不同资产类别中,对其进行合理分配,从而实现资产收益的最大化。因此,全球资产配置已经逐步成为高收入群体的理财新趋势。

     

    全球背景下投资市场的三大特点


    2021年全年的结构化行情变化莫测,但从港股和美股两个市场的角度来看,阶段性的投资机会还是非常多。随着后疫情时代的到来,现在大家的投资风险偏好不像以前,整体的投资者情绪越来越乐观的,包括监管趋严背景下,他们对投资的回报和投资意愿更强烈。

     

    整体的全球背景下,投资市场有三大特点:第一,低增长下的货币超发。因为整体的通胀及投资的需求的提高,现在投资者对投资的收益率期望慢慢偏高。不过这两年的投资收益率没有那么乐观,特别是2021年结构化行情特别严重,无论是股票还是期货,特别是港股,市场并没有大家想象中那么乐观了。2021年,IPO数量方面,第一名和第二名是美国的纽交所和纳斯达克,其次是我们科创板,然后是港股,随着北交所的上市,也会有一些新的投资机会。显而易见,在投资的背景下,投资二级市场流动性最高的还是权益市场。

     

    第二,时不我待的技术创新。现在很多上市公司估值都很高,可以看到近十年发展的行业类型发生了很大变化。整体的资产配置,包括行业的类型也发生了很大变化,特别是世界五百强企业中的中国企业数量也在持续增加。上市公司的投资收益也在不断提升,消费群体不再是传统的60、70后,80、90乃至00后成为消费主体,每个人手机里的APP有很多都是上市公司。技术上的创新形成了巨大的产业链,产生了众多新技术、生物医药、消费等企业。

     

    第三,居民存款上升非常多,开始进入投资领域。从最开始的余额宝迈出第一步投资开始,更多的投资者开始进入基金市场,无论是公募还是私募,大家对于投资配置的需求量越来越大。列举一个最简单的数字,2021年整体的A股成交量指数,在今年的振荡过程中,整体的成交量是在放大的。A股成交量放大,证明市场成交资金量大,这些资金从哪来?还是藏富于民。大家有了投资配置的需求,会拿30%、40%的资金用来配置。当然,打破刚兑还是需要一点时间,投资者希望追求一些低风险中等收益或者中风险中高收益的资产配置,这样单一资产很难满足投资需求。真正能达到这种情况,长期稳定的还是要看全球宏观的策略,当然,投资千万不要想成一定是赚的,一定是有风险的。

     

    雷根集团的海内外资产配置布局


    李金龙提到,自己早期在香港大新银行管理一些养老金、退休金、保险金为主,总体的策略投资风格是以量化为主,五到十年的长期,不希望有太大波动和太高收益率,如果收益一下到10%以上,就会觉得风格漂移了,客户希望十年期间每年6%到8%的收益,所以一开始本着这样的风格来平稳配置。2013成立了雷根,最早主要投资风格都是以低风险中受益以长期稳定增长为主,一直到2015年都是以股票量化对冲策略方向主要偏向中高频股票和期货市场。2016到至今期间我们也在新加坡拿到了家族办公室和资产管理牌照,香港也拿到了1.4.9号牌照。所以雷根集团能够站在全球的大背景之下,实现整体的资产配置多元化。

     

    雷根整体的全球化布局,主要是上海、香港、新加坡三地。上海主要是基金、保险加科技,香港是金融类全牌照、证券、基金、保险、信托这样的业务,新加坡是家族办公室、资产管理。2013年的阿尔法策略,2015年的混合策略,再到2017年开始配置海外及权益类市场,雷根集团开始加入大量来自于公募的投研团队,多方面合作,一直到2020年,整体的海外规模,包括权益类都陆续做起来了。

     

    在整体的宏观资产配置中,投资建议是一定要具有流动性。之前很多大类资产配置中提最多的是房地产,现在当然不是说房子不可以买,需要客户能算清楚买了房子之后能不能卖出去。二级市场是具有非常好的流动性,整体投资的风格也是非常明显的,所以说现在对于流动性的要求越来越高。雷根的整体的策略配置方面,可以分成三大块:一是权益投资;二是海外资产;三是金融工程。

     

    谈到大类资产配置,李金龙说,这两年关注两个债券市场,一个是中资美元债,城投和银行类、另外一个是REITs。从现在开始往后,重点关注的海外资产,重配置港股。港股有三大行业,互联网科技、生物医药、消费;美股会结合当前的市场变化情况,包括元宇宙这样行业相关性的;剩下海外其他市场也是有很多投资机会,包括原油等。

     

    全球资产配置的探索,永远在路上


    李金龙强调,任何一个投资策略都不可能持续稳定一直跑很多年,想要有全方位的布局,要审视整体的市场环境,每年都要对整体全球宏观的情况做一个预判。比如2021年整体的全球市场来看,基本上是IPO的角度,在这样的情景下就可以考虑到海外投资。

     

    对于上市公司的资产配置,李金龙给出了三个策略:第一是低风险中受益,偏固收+的类型,基本上能达到业绩基础的12%左右。第二个是中风险中高收益率,在港股投资比较多,港股、中资美元债,包括港股打新。对于打新这个事情,大家千万不要陷入打新不会亏钱一定赚钱这样的误区。因为港股是会破发的,所以在选择港股的时候,一定要看好破发率,还要看认购倍数高不高,是机构投资者还是散户。第三个是中高风险高收益,这里更多配置港美股、原油等。

     

    总之,全球宏观策略,要结合整体的周期性市场,不同的市场节奏配置不同的资产。雷根集团现在更多是在二级市场流动性资产,后期会再加一些不同的资产,一定要达到整体的资产配置,要考虑每类资产的相关性在哪里,并且做到长期追踪。雷根集团就是通过之前每一步的策略,达到了现在的多元化全球宏观配置,但对于全球资产配置来说,李金龙认为雷根集团还有很长的路要走。

     

     

    简介:李金龙,雷根集团总经理,雷根基金总经理、投资总监。7年+私募基金行业管理经验,10年+海外投资经验,7年+全球化的策略研发配置经验。

     

    免责声明:本文根据李金龙先生在财视中国主办的“第十二届HED峰会”“第五届财富管理论坛”上的发言整理而成。文章内容仅代表作者观点,不代表财视中国立场,我们的主要目的在于分享信息。若文章内容涉及投资建议,切勿直接作为投资依据。市场瞬息万变,投资请三思而后行。


    责任编辑:lily



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