第十二届HED峰会——闭门会TOF&FOF（信托专场）

政策严监管之下，以往“高收益 、 低风险”的非标产品日益稀缺。尤其是非标额度受限的压力下，越来越多的公司转型标品信托。2021年，在非标产品供给减少的情况下，TOF产品已成为现阶段众多信托公司业务转型的一致选择。基于此，由财视中国主办的“第十二届HED峰会——闭门会TOF&FOF（信托专场）”于11月16日在深圳顺利召开。

财视中国资本市场部董事总经理翟丽萍致辞：尊敬的各位领导，各位来宾，感谢大家参加第十二届HED峰会FOF&TOF信托专场闭门会。

财视中国成立于2011年，十年来为专业金融资管媒体长期聚焦人脉、信息、业务、“点对点精准链接”。自2019年来，开创资管垂直领域高价值，市场化业务对接平台，一站式连接全国300余家商业银行、保险资管、证券、信托、期货等全品类大资管机构，服务的千余家公募基金、私募基金，管理总规模超过25万亿人民币。

截止今年上半年，财视中国已经帮助对接落地资金和资产的撮合超过2亿权益，并建立与多家公募、券商、期货等金融持牌机构的合作。

由于疫情原因，给当今资产管理业务的推进带来了些阻力，但我们财视中国还是会努力撮合母基金的落地，并且帮助对接各类优质底层资产。

接下来的时间就交给后面的演讲嘉宾，希望大家在今天的会议上都能有所收获。

▲财视中国资本市场部董事总经理翟丽萍

华润信托资产管理部负责人莫云生在主题为“FOF管理人应如何做好资产配置”上表示，FOF管理人的初心和使命就是要做一个好的伯乐。

关于明年市场展望，莫云生表示对中国的资本市场非常有信心，债券、主观多头、量化、商品等均有机会，可以在每个领域优选管理人，均衡配置，但投资者需要降低收益心理预期，增加投资心理久期，做时间的朋友。

▲华润信托资产管理部负责人莫云生

在主题是《量化驱动下的私募投顾服务》的演讲中，广发证券机构与同业部种子基金与机构投顾负责人江亮从量化角度分享到，国内量化私募发展非常快，从2018年的一千多亿到现在，已经突破万亿大关。投资者对量化私募理解越来越深。在选择投资量化私募的时候要选择“头部”，不是选择规模而是选择实力。

广发证券在投资量化私募基金有两个优势： 一是筛选优质的量化私募有数据优势。二是结合完善的数据资源，构建出包含投资库、核心库、观察库三级管理人库。然后把这个数据进行量化，再进行筛选，最后向核心机构投资者进行推荐和服务。广发托管优势有三点：一是成熟信托外包业务体系；二是一站式现金管理平台托管宝；三是FOF母子资金的联动方案。

▲广发证券机构与同业部种子基金与机构投顾负责人江亮

银河期货总经理助理兼资产管理部负责人郝刚表示，银河期货有3年12亿元CTA FOF运作管理经验，和市场众多优秀期货私募机构有深入广泛的合作。从2020年开始，银河期货不断完善布局主动管理产品线，除成功发行5年多的“权银河”系列期权产品外，初步搭建了全天候、期权和CTA三大特色FOF产品线。其中全天候FOF产品运行一年多来，取得了8倍的收益回撤比，为委托人带来了稳健的回报。2021年，依托在期权市场深耕多年的经验和资源积累，银河期货又发行了全市场首支期权FOF产品，为投资人提供差异化配置选择。公司每支自主管理产品都有自有资金跟投，和委托人共享收益、共担风险。

▲银河期货总经理助理兼资产管理部负责人郝刚

冠通期货投资总监兼资产管理部总经理崔新涛表示，信托公司由于资源禀赋原因，在国内资产配置领域是深耕时间最久也是经验最丰富的。不仅可以做二级市场的标品投资，还可以进行股权、不动产和海外资产的配置。

通过全球百年的资产配置实践看到，由于不同的资产配置方法本质上都是对资产比例的中期择时，但长期胜率趋于一致，也就造成了长期年化收益差别不大。
我们选择了宏观经济中增长、衰退、通胀和通缩所对应的股票、债券、商品三类资产进行组合，采取等波动的方式，力求各类资产在一轮经济周期中风险和回报基本一致。在战术调整方面采取再平衡被动调整以及估值、风险溢价、经济周期、货币信用周期四个维度主动调整的方式。底层资产我们直接持有指数类基金的方式实现。
虽然我们对市场有自上而下的配置观点，但我们也对比例进行严格限制，尽量利用资产间的轮动和对冲实现收益，而非通过单一资产或策略机会进行投资。

▲冠通期货投资总监兼资产管理部总经理崔新涛

庄贤投资总经理兼投资经理王安表示，对于一个市场化基金应该尽自己最大努力争取比较高、比较持续的收益。同时放弃用低波动资产进行组合的幻想。明确提醒自己不要盲目追逐市场上比较热、比较大的策略和基金，相反应该找每个成长阶段而且能够有规模，α效应的资金配置。

雪松信托标品事业部总经理韦巍，在“布局固收+的赛道”的主题会议上表示，对于整个大类资产的轮动和判断，通过一定的风险评价或者再平衡，把比例定好，做这样一个固收+产品，给到有需求的信托客户。

平安信托证券投资部执行总经理谌湛，在“国内外宏观经济展望和大类资产布局”的主题会议上表示，作为配置方，要搭建宏观配置、策略比较、基金优选三层体系。FOF投资是一个大资管行业下的细分行业，要非常清楚了解管理人的细节，要了解清楚策略细节。定性上重点关注道德风险。

▲郭洪涛、谌湛、韦巍、王安

参会机构