机构型家族办公室生态再生变 ,家办从业者领悟哪些“人间清醒”?

    2021-08-20 10:19:47    来源:惠裕全球家族智库
    关键字:家族办公室


    有资产配置能力的“猎手”们在不断进场,家族办公室的生态圈将进一步优化,特别是资产机构的“家办情怀”得到了进一步释放,也逐渐摸准了FO的脉络以及家族办公室的真正资产管理诉求。FO场景迭代、机构FO拼抢赛道、家族FO机构化、PE/VC-FO进场、区域化FO势力凸起,这些关键词充斥着行业变化。



    机构化FO场景迭代变化的加速与品牌的独立性



    海通国际本周宣布正式推出环球家族办公室业务,并委任赵汝翔(Roger Teow)为亚洲区主管兼私人财富管理新加坡业务主管。


    此举也标志着知名券商在继中金环球家族办公室成立后,又一家大型券商下场“试水”,持牌金融机构一旦想明白财富管理的大趋势,找寻到家族办公室服务的方法论,大机构的优势就会更明显。


    “从去年下半年开始,大家对家族办公室的品牌意识忽然觉醒了”,一家大型商业股份制银行家族办公室负责人在感叹,她们近期刚请国际咨询机构对财富管理做了全面的战略布局,很快要进入战略实施阶段,正在搭建家族办公室服务的“样板间”,在《家族办公室》杂志拿到的内容初稿中,还是能很明显地感受到机构型家族办公室对服务场景的设计,从简单的生态概念到系统产品的内嵌都有了很长足的进步。


    另一家中资大型券商财富管理部聘用高级猎头在“狂揽”人才,据称是咨询机构给出的建议,财富管理市场绝对需要自带客户属性金融人才的加持,高薪加严苛的KPI业绩要求,这其中当然也包括了家族办公室的业务发展需求,暗戳戳地在吸纳优质家族顾问及专业人才,希望能够保持业务高度和领先性。


    自去年以来,中航信托的“鲲鹏家族办公室”、国投泰康信托的“赫奕家族办公室”、中粮信托的“厚德家族办公室”、都逐渐亮相在市场中,爱建信托、光大信托、粤财信托等也都在在规划品牌层面以及业务的战略动向,虽然还没有在品牌层面上展开更多营销活动,但各家信托机构未来都会重点锁定企业家圈层,将体系内部3000万以上高价值客户分层,这也标志着机构型家办快速起量及产生差异化竞争的开始。


    企业家圈层家族办公室的的解决方案,是这一波场景迭代服务的重点,也意味着从概念的模糊矩阵到完成清晰化模式运营的体现,从已经披露出来的家族信托创新业务来看,建信信托的“单一家族办公室”案例,有了领先性的行业摸索,除此外,各家基本还是在慈善信托、股权信托、保险金信托、不动产信托上在单一规模上进行“较量”,其他家信托机构正准备在经营企业家圈层上下功夫,但目前还没有找到“对准下药”的处方。


    对机构FO发展潜力来说,信托机构首当其冲扮演着产品创新的角色,属于生态链的顶端,他们会将这一精准化场景带到银行、投行、保险、三方财富机构等渠道去,所以,信托机构专业能力与水平的高低,也决定了行业的业务突破。


    券商系认为自己最具有家族办公室发展的可能性,对标欧美国家的机构,美林证券和瑞银两家巨头投行特质的家族办公室是做的最有特色的,投行端和财富端的有机结合,更容易将企业家聚合起来,重点辅助他们设立家族办公室,可以将机构整个平台化能力赋能给家族企业,既能解决好家族企业在家族办公室维度上的“人、企、钱”的问题,又能使得平台与私人家族办公室保持各自独立性,特别是投资与研究能力的加持,包括跨境资产整合、产业金融、创新投资等都能有的放矢。



    资产机构平台化FO思维诞生,外包投资官侧包围开始



    近期,歌斐资产在家族办公室业务上的变化也蛮明显的,资产层面除了完全标品化外,还推出了“目标策略”外包投资官服务,旨在强调底层资产的供给能力。


    “成熟市场也经历过这样的阶段,从我们了解的海外最佳实践来看,在经过10年左右的探索期之后,典型家族办公室都是将家族事务与家族投资分离,委托管理与内部投资并存,尤其在传统资产方面,大量采用委外投资。”诺亚家族财富管理有限公司总经理、诺亚控股战略客户中心负责人陈昆才在谈及家族办公室CIO角色时,比较了中国市场与全球成熟市场的差异性。


    在惠裕全球家族智库/歌斐资产联合推出的《2021年中国家族办公室CIO首席投资官调研报告》中指出,在接触家办CIO群体的过程中,我们感受到最大的挑战是活动范围,也即能力边界问题。一方面资产配置本身就非常复杂,要结合自上而下的高度和自下而上的深度,以及足够细的颗粒度;另一方面如果叠加家族治理和家族企业投融资,就会出现活动范围过大,对家族办公室管理团队的能力边界构成挑战。考验CIO们的还包括翻译能力,一方面要将家族财富拥有者的需求翻译为投资语言,另一方面要将专业的投资策略翻译为客户语言,可谓综合买方与卖方角色于一身。


    很显然,资产机构以及三方财富,在家族办公室的链条里更加积极了,平台化思维有所加强,歌斐希望能“团结”更多单一家族和多家族办公室在他们的平台上实现资产配置;有这个想法的并不只有像歌斐这样的资产机构,曾取得首批证券业协会颁发的资产配置牌照的敦和投资旗下的山南投资,近期也在与家族办公室做密切的合作,已经有1-2家多家族办公室与山南合作成立了基金,为家族配置资产做更多的定制。


    “更多的是希望借助牌照+优质资产的能力,然后去赋能家办吧。但是直接To家办,对我们来说难度也比较大, 所以借助国内优秀的家办平台,来共同开展业务,可能会是一个方向。”


    嘉实国际也在悄然布局家族办公室服务,他们立足香港整合了跨境资产能力,准备进军家族办公室业务,与单一家族和多家族办公室共同合作以及利益共享,也算是公募基金类型里更早有意识的资产机构。


    外包投资官是如何服务家族,家族又是如何与外包投资官一起工作的呢?它或许是中国外包投资官的“雏形”。


    一家海外私人家办Jan表示,一开始的时候家族办公室拥有的资源很少,所以他们把CIO的投资管理的职能外包给了世界各地的几家领先的财富管理银行。随着他们扩大了内部组织的团队,渐渐地就把不少投资职能收回到自己的家族办公室来做。包括两种形式,第一,自己培养自己的选择基金管理人的能力。第二是培养自己家族里面的选股能力。



    家族办公室VC/PE进场,有没有可能成事,带来了什么样的生态变化?



    VC/PE的日子越来越不好过了,监管政策对行业加大力度的反垄断“整治”,很明显使得他们处于一片慌乱中。前段时间,他们还只是单纯地希望在LP的募集上能与家族办公室有更多的交集,希望他们能成为跟成熟市场一样,家族办公室作为第五大机构重要LP力量,使得募资的压力减轻,有一线知名家办也会主动抛出“橄榄枝”,经常混迹于家族办公室圈子,很希望能打破原来固有的GP形象。但现在看起来,政策监管的突然加速,会使得家族办公室也会重新审视他们的投资“节操”。


    有某自媒体评论评价的很现实:我们还可以看到,以一级市场投资、二级市场变现为基本形式的金融资本短期逐利对部分行业产生的恶劣影响。因为PE/VC的一期存续期短暂,导致所有的“赛道”、“风口”行业必须在5年之内产生规模效应,无论是通过制造焦虑、软文轰炸还是快速的行业集中,所有的目标都是需要在5年多的时间里能够完成上市退出。这导致医疗、教育等诸多不适合快速扩张的行业不断冲击社会底线。确实应该有更好的投资价值观,无论创业企业还是创投机构,总之不能被金钱所驱使,陷入到资本追逐当中。


    记者注意到,美国顶级硅谷家办,瓦肯资本VulcanCapital,他们更强调领导力,影响力是其更加强调的自我定义。对于美国硅谷现行服务新贵家族办公室的模式,已经升级为2.0模式,区别于传统家族办公室服务的范畴,大多以更为超前的投资组合为核心内容,更像是风险投资机构,他们更关注新贵企业家们全球发展和领导力的持续培养,辅助他们在全球建立网络,它与中国新经济家族办公室的区别在于,拥有更高的impact格局和态度,超越了一般意义的财富管理。


    像这样的新经济家族办公室,它是一个全方位服务的主体,其目的是满足富人在投资、慈善、家族事务等方面的个性化需求,包括投资偏好、慈善事业的方向亦有不同。因此,和传统的金融服务机构不同,新经济家族办公室对从业者的要求是全面且具体的,家族办公室的管理者需要有更综合的背景和经验来满足客户的需求。


    科技新贵的家族办公室具有其独特的投资偏好,和传统old money相区别。从这几家著名的家族办公室来看,都倾向于投资新贵自己熟悉的科技和互联网领域,而很多科技新贵也乐于探索高精尖领域,如航天、生命科学等对于人类发展有重要意义的行业。慈善纳入家族办公室的主要业务范畴,我们注意到上述几个家族办公室几乎无一例外的涉及对于社会责任承担和慈善事业的推动。这既是回馈社会承担责任,也是对家族公共影响力和形象的有效管理,因此慈善事务的打理也成为了家族办公室的重要职责之一。


    反观中国知名的互联网巨头或者消费类头部家族,政策红利消失了后,是否能将社会责任纳入到生产、服务、行业、教育等领域里,真正起到好的生态投资示范效应,相信未来5年会有大的改观。


    责任编辑:Irena

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