未来十年，中国大资产管理黄金周期来临，财富管理将迎爆发性增长点

近年来，秉持开放理念，中国资本市场的高水平双向开放全面提速。尤其在新冠疫情后，中国经济彰显出强大的韧性和潜力，资本市场也相应出台一系列改革红利。有观点预计，中国经济增速在未来一段时间内都会处于较高水平。

在此背景下，相对于其他经济体而言，中国较为优异的整体利率水平和投资收益表现对外资机构形成了强大的吸引力。另外，资管新规颁布后，我国资管行业的格局和生态也发生了深刻变化。资产管理和财富管理作为新的金融业态，进一步吸引了更多全球头部外资机构进入中国市场。

在中国金融开放步伐加快的大环境下，海外资管巨头如何看待中国市场的投资机会以及如何布局中国市场成为当前外资机构思考的重要议题。

▲ 从左依次为孙昊、何昭、王岱、张兰、陆文杰、詹政峰

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海外资管巨头如何发力中国？

去年5月，央行取消QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资限额，进一步便利了境外机构投资者参与我国金融市场。同年11月，QFII和RQFII的准入门槛降低，投资范围扩大为新三板挂牌股票、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权，还可参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。

在中国资本市场稳步有序对外开放的加持下，世界知名外资机构源源不断进入并发力深耕中国市场。据数据统计，截至去年12月末，QFII重仓股市值达2689亿元，较2004年末的29.2亿元增长超90倍，创历史新高。

随着中外资“同台竞技、合作共赢”时代的到来，如何找到发力方向对于外资资管来说尤为重要。法巴资管（上海）总经理何昭向财视中国表示，外资资管进入中国市场应从以下四个方面发力：长期的人才培养、关注中国的财富管理领域、量身打造真正符合中国市场需求的产品、制定符合中国国情的合规风控要求。

▲ 法巴资管（上海）总经理 何昭

贝莱德中国首席投资官陆文杰则从全球角度分析，提供了三种对中国资产的投资逻辑。第一种是分散风险投资，由于中国的政策周期和全球并不同步，这提供了资产价格间的弱相关性和国内外认知差形成的投资机会。第二种是全球化重塑，中国在全球产业链中的地位不断上升，这意味着很多中国新的商业模式和企业有异相较于其它市场带来更多的投资机会。第三种是可持续发展投资，ESG是全球投资中明显加速的潮流，与此同时，中国的碳达峰、碳中和也是促进中国经济全要素生产率提升的巨大契机。总的来看，中国市场现存丰富且优质的投资机会。

▲ 贝莱德中国首席投资官 陆文杰

QFII、QDLP双向道的打通，在引进外资资管的同时，也为行业引入先进理念、提升服务水平、优化要素配置、创新技术应用、促进高质量发展注入了新的活力。

“外资的投研方法能为本地资管市场带来新理念并促进其发展，但必须在中国经过长期的本地化优化和改进。其次，应借助多资产策略，把握国内在后资管新规时代向净值型产品迁移的机会。”施罗德投资（上海）总经理张兰说道。

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看好A股蓝海市场

“一个国家、市场不断产生新的大型头部公司需要满足以下四要素，首先要有足够大的本土市场；其次是要深厚的人才储备；三是要有支持商业发展的政策；四是要有PE、VC到后期二级市场推出的有深度的资本市场。”普徕仕(上海)总经理王岱表示。

▲ 普徕仕(上海)总经理 王岱

乘着金融开放的东风，自2018年中国金融业开放提速以来，银行理财、保险资管、公募基金、券商期货等各领域都呈现国际机构加速布局的趋势。中国逐渐成为国际顶尖商业银行、海外头部券商、全球资产管理机构未来业务发展的战略性高地。

与此同时，这也显示出外资机构对中国经济长期向好的信心、对中国投资机会的看好，以及对中国资管行业发展充满了信心。

法巴资管（上海）总经理何昭认为，未来十年，中国大资产管理黄金周期来临，中国财富管理也将迎爆发性增长点。财富管理是泛资产管理的重要组成部分。我认为，外资资管既要保持原有的跨境投资长项，主要面对机构投资人、保险公司，国家主权财富机构等。因为受监管和市场熟悉度等因素影响，外资并没有完全融入进中国的零售市场，零售市场将成为未来的一个巨大蓝海。

“我们观察到中国的大多数投资者对于收益能够稳定增长、波动率、回撤得到控制的产品有巨大的需求。全球投资者对中国资产的需求与日俱增，外资在中国本地投资平台的发展，将成为未来海外投资者进入中国的桥梁。”施罗德投资（上海）总经理张兰表示。

▲ 施罗德投资（上海）总经理 张兰

在普徕仕(上海)总经理王岱看来，随着科创板的建立和注册制的实行，我们相信越来越多的头部公司将选择在A股上市。基于此，我们要做好A股的投资研究工作，覆盖好A股市场。我们相信A股市场将是一个持续产生新的好的大型公司的市场。

霸菱董事总经理兼中国区投资主管詹政峰指出，霸菱投资坚持从自上而下的投资理念，不会单看一个产业。对于A股中的消费产业，新能源或像 EV，我们是比较看好的。中国的资产证券化市场能在短短几年做到世界第二，这个成长量和速度是前所未有的，具备广阔的发展空间。另外，资产证券化的成熟发展将给中国市场带来高流动性。以我观察的时间点来看，中国市场的发展是非常快速的。

▲ 霸菱董事总经理兼中国区投资主管 詹政峰

责任编辑：Fernweh