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百年变局，家族财富管理行业出现四个新关键！

2020-12-30 16:07:15 来源：财视中国

关键字：财富管理永续基金

作者 | 瑞士渐进资本大中华区首席执行官、合伙人笪洋

整理 | 小蒹

当今世界正处于百年未有之大变局，民族主义、保护主义抬头，全球化受到冲击。这样的时代使得全球资本市场变得矛盾而微妙：一方面呈现出空前繁荣的景象，另一方面，多项重要数据、指标跌到历史低位水平。如此格局给财富管理市场带来了前所未有的挑战。

“百年未有之大变局”何解？

首先，“大变局”是对国际格局发生巨大变迁的重大判断。站在全球视角来看，世界的秩序正在改变。回首过去的100年，国际社会经历了两次世界大战和一次冷战。比较来看，“一战”之前的世界与当今全球局势有很多相似之处。“一战”之前各国形成对立的军事同盟，伺机而动，一战后，全球权力重心从欧洲西移至北美，现在，随着亚洲崛起，全球权力重心正在逐渐向亚洲转移。所以在未来相当长的一段时间，我们将经历一个充满不确定性的时代。在人类文明演进的“变局”中，我们更应需要保持敏锐的市场嗅觉，谨慎应对面临的复杂挑战。

上图是美国股市总市值除以GDP的比例，又称为“巴菲特指数”，巴菲特以此作为判断市场是否过热的指标之一，现在看来，美股市场明显过热，这种状态已经持续数年。可以说，我们正处于一个微妙而矛盾的时代：经济的减速/衰退、劳动力市场的疲弱跟资本市场的繁荣并存；极低的利率水平和历史高位的负债水平并存；保护主义和全球主义并存。

进入21世纪以来，国际格局朝着多极化的趋势发展，尤其是2008年金融危机以后，以美日欧为代表的西方国家的整体实力出现相对衰落，对世界事务的主导能力下降；而以中国为代表的新兴市场国家和一大批发展中国家群体性崛起，进一步改变了国际力量的分配，推动了国际格局向着更加均衡的方向发展。到2010年，中国超越美国成为世界制造业第一大国，同年中国超越日本，成为世界第二大经济体。中国的快速发展带来了深远的影响，世界第一次面对一个在意识形态和政治体制上不同于西方国家，同时又在政治、经济和军事等领域全面发展的崛起大国，中国因此成为推动“百年未有之大变局”的关键力量。

未知世界的应对之道

在时局如此起伏不定中，我们更多看到的是投资组合带来的机会。不确定性强时代来临之际，高净值家族的资产管理更需要保持多资产投资类别、提高分散投资策略、以及增加投资持有期限。当前的世界对家族财富管理提出了前所未有的挑战，包括低利率低增长环境下实现目标收益变得愈加困难、负利率环境下信贷环境的不确定性、宏观经济风险上升、政治风险上升、新的全球经济秩序等。在这种情况下，永续基金（Endowment）不失为集合众多优势的绝佳投资策略。

永续基金最初为美国常青藤大学基金会启用，通过追求高效投资实现资产增值，实现优异的投资回报，进而支持大学基础设施建设和研究项目的发展。

永续基金投资于多资产类别的创新型投资组合，并且大量资产分配给另类投资，其投资回报显著高于传统股票/债券投资组合。另类资产的配置一直是永续基金关键的驱动因素。从另类投资获得的回报通常是以减少流动性为代价的，也就是说投资需要持有更长的时间（从6个月到多年），尽管有时这些会被定期分配部分抵消（例如，在债券投资或者有地产收益的票息）。作为永续策略的忠实支持者，渐进资本认为投资组合应包括不少于20%的另类投资。这些投资提供稳定且不相关的资产回报，有助于减少市场风险并提高风险回报率。

近百年来世界的发展变化，一直都是由大国关系引领并受大国关系发展影响的，其中中国已经成为影响当今世界大变局的重要因素。面对中国崛起而面临的复杂挑战，我们更应主动谋势，洞悉未来，强化新型全球化的实力。在发展大潮中，渐进资本秉持着初心与使命，真正和投资者走在一起，迎接时代变局的来临。

声明：本文是财视中国根据嘉宾在“第十届HED峰会”上的发言整理，仅代表嘉宾个人观点，不构成任何投资建议，切勿直接作为投资依据。市场瞬息万变，投资请三思而后行。

责任编辑：小蒹

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