焦炭到达“十字路口”,是强是弱全看9月?

    2020-09-11 13:35:32    来源:和讯期货
    关键字:期货


    9月10日,今日期市收盘,盘面涨少跌多。淀粉主力合约涨2.97%,苯乙烯主力涨2.2%,沪银、聚氯乙烯、郑煤、玉米、低硫燃料油主力合约均涨超1%。锰硅领跌,锰硅主力跌2.62%,沪铅、铁矿、不锈钢、焦炭主力均跌超2%、红枣、SC原油、玻璃、热卷、液化石油气、沪锌、螺纹、焦煤、乙二醇、苹果、沪锡主力合约均跌超1%。

    消息快讯

    1、伦敦金属交易所(LME):LME铜库存增加2550吨,铝库存减少2500吨,锌库存减少50吨,镍库存增加684吨,锡库存增加55吨,铅库存增加8525吨。

    2、中国汽车工业协会:1-8月汽车企业出口51.9万辆,同比下降21.0%,降幅比1-7月收窄0.2个百分点。

    3、能源情报机构的数据显示,欧佩克+8月减产执行率提升至103%,7月为96%。不过,需要注意的是,这一数字可能具有迷惑性,因为8月的减产目标相较于4月降低了190万桶/日。因此,实际上欧佩克+在8月增产了130万桶/日。近期的油价暴跌进一步引发人们对欧佩克+是否会进一步减产的疑问。

    4、世界黄金协会数据显示,8月份黄金支持的ETF和类似产品录得连续第9个月的资金流入,但创2020年以来的最低水平。黄金ETF在8月增加了39吨,相当于21亿美元或资产管理金额的0.9%,因黄金价格在8月初达到纪录新高的2067美元。今年迄今,全球资金净流入938吨(合512亿美元),将黄金ETF的持有量推升至3824吨的历史新高,上涨了38%,而资产管理规模则达到2410亿美元,上涨了70%。

    重点品种分析

    苯乙烯

    从现货市场来看,生产企业普遍下调报价0-150元/吨,江苏市场主流常规货物商谈价格在5220-5250元/吨。从市场供应来看,目前辽宁宝来35万吨/年的苯乙烯装置在本周初投产出品,目前负荷6成,国内其他装置开工率亦维持高位,但9月中旬开始,进口量存在较强的下降预期,从船货预报来看,9月船货到港量在4.75万吨、3.6万吨、2万吨和2.3万吨附近。下游需求端来看,“金九银十”叠加下游高利润,ABS、PS和EPS高开工率仍将延续,苯乙烯需求量保持平稳。因此,随着后期进口量的下滑,华东主港在9月中下旬存在较强的下降预期。短期,苯乙烯期价将跟随原油同向波动,但考虑到后期主港去库预期,操作上原油止跌后,可逢低吸纳。

    焦炭

    产能新增与淘汰并举,产量高位波动:1)焦炭产能净减量导致的供给偏紧仍在持续。2)产能新增与淘汰并举,7-9月份新增产能较多,四季度产能淘汰不确定,节奏或存在差异。3)山西重提去产能,带动预期修正,总体不过度悲观。4)新增产能已部分反应在产量数据上,后期供应或有小幅增加,维持紧平衡的状态。旺季铁水产量维持高位,焦炭需求旺盛。在需求的验证期,钢厂维持较高的生产积极性,唐山限产还需再观察,铁水日产量一直保持在250万吨以上。考虑地产赶工、基金资金好转,制造业回暖,旺季需求可能兑现,另外下半年高炉也有新增产能投放,总体认为铁水产量将继续保持高位,焦炭真实需求较为旺盛。

    总库存不断去化,印证供需偏紧现实。从这几周的库存来看,焦化厂库存处于偏低位,环比变动不大、高需求下钢厂库存仍在下降,特别是华东、华北区域的钢厂,库存下降明显。后期若铁水增量较小,而焦炭新产能继续释放,去库的幅度也放缓,维持紧平衡状态,暂时不会转向全面过剩。

    焦煤供需边际改善,成本端有向上驱动。焦煤基本面边际好转,补库需求拉动焦煤上涨,短期内或维持企稳反弹的格局。因此落实到焦煤对应焦炭的影响,焦炭成本端支撑较强,甚至有可能出现焦煤成本推动,进而压缩焦化利润的情况。

    预期变化影响节奏,或受旺季需求带动。焦炭自身基本面稳健,钢厂低利润下,现货的弹性空间不大。而期货方面,需求为主要逻辑,产能变化、现货涨跌为次要逻辑。9月份是需求的验证期,焦炭将受钢材影响较大,呈高位震荡的状态,若需求兑现较好,焦炭也将受到带动,成本端焦煤也将以正向驱动为主。若年底需求走弱,同时焦炭新产能释放,焦炭或面临下行压力。

    原油

    美国石油学会发布的数据显示,截止9月4日当周,美国原油库存近5.041亿桶,比前周增加397万桶,汽油库存减少689.2万桶,馏分油库存增加229万桶,库欣地区原油库存减少23.7万桶。美国能源信息署估计,第二季度全球液态燃料库存平均每日增加了720万桶,预计第三季度平均每日减少370万桶,预计第四季度每日减少310万桶。随着2021年全球市场相对平衡,预计全球液态燃料库存每日减少30万桶。操作建议等待行情稳定后做多为主。

    责任编辑:阿wai

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