战“疫”金融 |“新冠”阴云盘旋，看公募如何抓住逢低布局机会？

春节期间，“新冠”肺炎迅速爆发并传播。作为金融领域的重要一环，公募基金的表现还是很值得点赞的：众多公募基金都在第一时间成立了防范疫情应急处置工作小组，统筹协调资源，保护员工的同时也确保公司运行平稳、业务正常开展，从而保障了投资者的利益。

业务：爆款基金竟成“常态”

从“新冠”爆发至今的情况来看，疫情给公募基金市场带来了不小的变化。

一方面，疫情影响到了基金销售模式和部分基金的发行计划。疫情爆发以来，有许多基金公告推迟募集或延长募集期，至于仍在销售的基金，产品销售都转移到了线上。某公募基金人士称，线上销售对材料的需求更高，往往需要更多线上推广素材，但她同时指出，这只是形式上的转变，公司有很多产品都卖得不错。

“销售良好”并不单单出现在某一家公募，这也是疫情另一方面的影响：激发了市场的投资热情。3日至今，相当一些基金发行火热甚至成为爆款，如6日就有鹏华价值成长、万家自主创新两只新发基金提前结束募集，前者募集规模远超节前乐观预期；目前为止，市场上甚至出现了多只“日光基”。牛市时都少见的爆款基金，不想疫情期间成了“常态”。

市场：疫情带来“A股”“港股”大调整机会

疫情期间，许多公募也不忘积极做好投资者教育，引导客户理性看待疫情导致的市场短期波动、倡导长期投资理念。“爆款频出”既表明疫情没有影响到投资者的热情，也显示出投资者的渐趋理性。

短期内，疫情对资本市场的情绪有一定冲击，2月3日的市场大跌就是担忧情绪的集中体现和释放。考虑到市场流动性较充裕，节后绝对收益资金止损后，市场对疫情不会扩大反应。

华安基金、诺德基金的多位基金经理与研究员表示，在第一甚至第二季度，疫情及必要的管控措施会给消费和商业活动造成较大冲击，但随着疫情逐步得到控制，下阶段市场仍将呈现出较强的结构性行情。

主营业务与疫情直接相关的医药公司是主要受益板块，其中诊断类和治疗类公司的产品实际销售体量有限，真正单边受益的是生产防护用具的公司。主营产品与本次疫情相关性不大的公司中短期有可能受损，但医药、医疗需求是刚性需求，创新药、医药消费品、医疗服务等领域更是具备长期成长逻辑主线；

电子游戏、在线教育、远程办公等各类线上业务由于疫情影响迎来发展契机，而且这些由疫情催生出的互联网需求未来仍将维持高景气。云计算、新能源汽车、半导体等行业本身处于盈利向上周期，受本次疫情影响较小，在消费类行业受到冲击的背景下配置价值凸显。有基金经理指出，电动车行业基本面处于底部，疫情后行业基本面反弹的速度可能更快。

当前A股市场整体估值不高，港股市场估值也处于历史低分位水平。对此，华安基金称市场对疫情发展和对业绩影响的恐慌带来了A股和港股市场大幅调整的机会，在此期间可以逆向积极配置一些估值偏低但基本面良好、中长期发展可期的优秀公司/板块；长期来看，这次市场调整可以说是给管理者和投资者提供了逢低布局的机会。

值得一提的是，不仅境内的公募基金对我国资本市场的长期稳健发展信心十足，境外机构同样看好中国市场的长期发展，如富达国际就在积极准备申请中国的公募基金牌照。

换个角度看，本次疫情也强调了金融机构应对和处置突发事件的能力。一方面，应对和处理突发事件的能力是公司治理水平的体现，良好的应急处理能力既表明公司稳健、规范，也能有效预防和减少突发事件造成的伤害，最大程度保障员工、客户及各相关方的利益；另一方面，在社交媒体越来越发达的当下，企业如果在突发事件中处理不当，有可能引发声誉风险甚至法律风险，继而给企业带来资产减值损失。南方基金认为，从公司治理、声誉风险以及法律风险的角度来看，ESG可以帮助金融机构从财务以外的视角考察公司的治理水平、应急能力及可持续发展能力。由此来看，下一步可能会有更多公募把ESG投资纳入战略规划，加紧开发产品、抢占风口。

连日来，防疫战好消息不断，可见中央强有力的干预措施起到了效果。不过也有基金经理强调，本次疫情期间的市场与“非典”时有较大环境区别，一是本次疫情对经济的影响更大，二是在资产价格对宏观复苏预期已经较高的背景下，宏观基本面复苏受到了显著限制。因此他提醒：疫情过去后不能盲目乐观，部分工业品、制造业上中游的短期供需错配可能会被平滑，价格弹性未来兑现能力将取决于需求复苏的速度，需要分化的看待问题。


*感谢诺德基金高级研究员闫永正、华安基金、南方基金等对本文的大力支持

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