开年红包落地,企业、楼市、股市……怎么变?

    2020-01-06 18:47:58    来源:财视中国
    关键字:降准 地产 中小企业

    2020年首日,央行就送上“新年大礼包”:为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),此次降准释放长期资金约8000多亿元。

    1月6日,巨额“红包”落地。

    央行在新年第一天就宣布全面降准0.5个百分点基本符合市场预期。1月份有大量地方政府债券发行、还有6000亿元逆回购陆续到期,同时今年春节较往年偏早、而春节期间有较高的现金需求,加上缴税、跨年节点业绩考核等因素,市场的流动性压力大,因此央行年初投放流动性正当其时。

    降准当然不只是为了缓解流动性压力。把目光放诸整个市场,本次降准影响的显然不限于市场流动性、中小企业,更长远来看,降准以及2020年接下来会有的货币政策调节将在很大程度上影响股市、楼市;还有本次降准不包含的金融租赁公司、汽车金融公司,他们也不容忽略。针对这些问题,财视中国询问了多位业内专家。

    中小&民营企业

    中国民生银行研究院研究员董运佳指出,降准的目的一是缓解市场流动性压力,另外就是为了支持实体经济,现在的政策导向下,民营、中小微企业是主要的受益群体。据了解,在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行就获得长期资金1200多亿元。

    某民营银行高管表示:城商行、农商行多服务本地企业及中小客户,此次获得长期资金可以为当地企业、特别是中小企业提供更多的融资支持。同时,很多城商行、农商行由于历史原因,不良资产的包袱较重,因此降准可以使这些银行有更多的信贷资金进行投放,一定程度上缓解其经营压力。

    光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为:此次央行全面降准向银行体系释放长期限、稳定的低成本资金,明显降低金融机构负债成本,为金融机构降低实体经济融资成本提供空间,有助于增强金融机构服务小微、民营企业意愿与能力,但仅靠一次降准不能解决小微、民营企业的融资顽疾,预计后续仍有定向降准等政策,并可能辅之以MPA考核等,引导资金切实流入小微、民营企业。整体上,央行加大逆周期调节力度并辅之以相应考核,小微民营企业融资环境将有所改善,但由于金融机构的风控需求及小微民企的基本面差异,各企业之间信贷资源的获得不可避免存在分化。

    金租公司&汽车金融公司

    央行发布的降准公告指出,本次降准“不含金融租赁公司和汽车金融公司”。不过从实际情况来看,许多中小、民营企业的发展也需要金融租赁公司和汽车金融公司的支持。

    上述民营银行高管谈到:金租公司由于宏观经济及自身经营和公司治理,存在一些不规范的地方,某些金租公司的资金没有投到实体当中,形成空转,同时也积累了很多风险。汽车金融公司本身经营范围有限,汽车整体市场发展下行,而这一部分市场同时有很多金融科技公司参与助贷,存在侵犯客户权益的现象。因此这两类公司降准作用有限,需要更有效的方法导入实体经济。

    光大银行金融市场部宏观分析师周茂华看来:一方面,金融租赁公司等在注册资本、融资成本等方面具有优势,目前国内不少租赁公司业务板块广泛,但资产主要集中在飞机、高铁等“大件”租赁物,青睐国企客户,对中小、民营企业的支持不够,未来租赁公司可以考虑向产业链上下游渗透。另一方面,当前国内不少金融租赁公司过于依赖“售后回租”盈利模式,随着市场与监管环境变化,这种“类信贷”业务空间被压缩,所以需要加强企业风控、流动性管理能力,深入研究产业链上下游企业风险、收益,提升专业化水平,提升租赁资产投资与经营利润比重。此外,要注意拓宽、整合多远融资渠道,尽可能降低资金成本来服务中小企业。其中,对于金融租赁公司,为了引导其回归金融租赁本业和服务实体经济本院、防范金融风险,需要管理层补齐相关监管短板,如相关监管考核指标体系、风险防控与处置机制等。

    地产&房贷

    尽管本次降准并非直接面向楼市,但从中长期来看,央行的每一次货币政策调节都会在一定程度上带来地产市场的变化。

    光大银行金融市场部宏观分析师周茂华强调:本轮全面降准以及后续可能的降息有望引导5年LPR报价利率下降,继而降低购楼成本、一定程度上提振刚需,但对房企融资环境的改善有限,因为一来国内结构性调控不会退出,国内管理层多次表态“房住不炒”,未来各地有望全面落实“三稳”(稳地价、稳房价、稳预期),因城施策,楼市稳仍是主基调;二来房企融资环境难有全面改善,央行降准、降息等主要是引导金融机构支持实体经济薄弱环节,为维护市场秩序与防范房地产市场风险,管理层对资金违规流入房地产市场保持警惕,房企融资环境依然偏紧。

    具体来看房贷,本次央行全面降准为银行带来低成本、长期限与稳定资金,未来LPR报价利率下调的概率较大,但对明年房贷利率影响整体影响有限且有所分化。根据央行政策,对于2020年1月1日以后签订住房贷款利率采取“LPR+加点”浮动模式,LPR5年期下调将使购房利率略有下浮,不过2020年3月30日- 12月31日贷款利率与原合同最新执行的一致,2021年1月1日贷款利率(浮动)定价要以2010年12月公布的5年期LPR+加点实现,即2020年存量房贷利率基本保持不变,2021年房贷利率有望维持稳定。这是贯彻“房主不炒”与房地产“三稳”精神,有助于稳定市场预期,确保利率市场化改革稳步推进。另外,央行政策强调了贷款利率转换不包括公积金贷款。

    海通证券指出:全面降准有利地产蓝筹销售表现。从历史规律看,全面降准对行业销售有积极作用,比照2008年、2011年、2015年三轮全面降准周期可以发现,三轮全面降准后行业销售均存在恢复,持续时间约1年,所以本次全面降准将对未来地产行业的销售产生积极影响,6个月内销售会得到改善,有利于保持地产销售的合理稳定。从企业受益情况看,目前行业整体的调控背景不会改变,全面降准带来银行流动性的更加充裕,金融市场流动性有望更多金融优质蓝筹房企,行业强者恒强、供给侧收缩的趋势不会改变。

    股市&债市

    海通证券表示:此次降准有利于呵护资金面,对冲地方债提前发行,再加上类货基理财对标货基利好短久期债券,预计短端收益率有望小幅下行。但受制于经济增长预期增强、降息空间受限,长端利率较难降至去年8月低点,短期债市或呈现牛陡行情。降准释放资金引导市场利率下行,而市场利率的下行支撑股市估值,此外,预计2020年GDP实际增速有望稳定在6%左右,企业增速的弹性更大,不排除回升至10%以上的可能,因此总体上继续看好今年中国的资本市场,股市的慢牛行情有望延续。


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    责任编辑:小蒹


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