供应链金融与ABS云结合丨ABS生态云服务微讲堂·第三期

    2019-08-02 07:30:00    来源:国金ABS云
    关键字:供应链金融

    一. 供应链金融ABS市场概况

    目前供应链金融ABS特点:

    1. 发展迅猛

    2. 核心企业强主体

    3. 储架发行居多

    4. 行业集中度高

    5. 资产笔数多,依赖技术支持

    (一)市场发行概况

    发行概况

    从2016年1月1日至2018年11月30日,共发行产品397单,发行金额共2781.81亿元;

    其中,2018年以来,市场共发行产品373单,发行金额共1197.68亿元,在总发行规模中占比89.85%,供应链金融ABS市场呈现爆发式增长。

    (二)市场保理公司格局

    发行人概况

    截至2019年6月30日,市场上共有51家保理公司参与供应链金融ABS产品发行,其中仅2019年上半年就新增29家保理公司。

    供应链金融ABS市场发行人集中度较高,截至2019年6月30日累计发行规模前十名的保理公司市场份额达到79%。

    (三)存量产品到期分布情况

    随着供应链ABS产品兑付高峰期的到来,原始权益人和服务商的资产管理能力以及相应管理系统的稳定性均有待市场和监管的检验。

    近两年供应链ABS产品的发行规模呈现快速增长趋势,但市场整体仍处于发展前期。

    截止2019年6月30日:

    (1)已到期的产品共71单,规模为633.25亿元,成功兑付了633.25亿元,均未出现违约;

    (2)仍存续的产品共有352单,集中兑付高峰期为2019年年底到2020年年初,涉及20余家保理/服务商。

    (四)相较其他ABS的特点

    1.基础资产涉及的笔数多、入池标准需审查的要点多

    鉴于供应链ABS常见的模式是反向保理,基础资产涉及由供应商向保理、保理向SPV的两次转让。因此在入池标准的设定时,需审查的要点包括债权债务关系的合法性、贸易背景的真实性、供应商的资质及合同项下义务履行情况、基础交易合同及保理合同层面的条款限制等各个方面。

    2. 逐笔应收账款的转让和确权操作,涉及大量文件的签署,操作风险较高

    常见的操作中,每笔应收账款均需出具付款确认书、通知、回执,且有的产品涉及几十或上百家的家供应商和项目公司,导致产品文件的签署的操作难度大于其他类型的ABS产品。

    3. 强主体的增信并不等同于全额无条件担保,还需重点考察保理商的操作管理能力

    强主体作为共债人或差补方的情况下,通常仅仅是对基础资产按期偿付的增信,并不等同于对产品本身兑付或优先级持有人的直接担保。

    不排除极端情况下,出现不合格资产后保理商因自身原因无法进行回购从而导致无法兑付的风险。因此,在保理商财务实力普遍偏弱的情况下,应重点考察保理商的资产管理能力和内控体系,尽可能在前端资产入池时严格审核,降低出现不合格资产的可能性。

    4.存续期管理压力大

    消费金融资产也存在小而多笔资产管理的压力,但实操中ABS存续期管理的问题更多是通过原始权益人自身系统搭建和完善的方式进行缓解。

    对于供应链ABS,在发起机构保理商未与核心企业进行系统对接时,如何保证底层逐笔资产的回收情况能够被及时核查和披露,对保理商和管理人构成了一定挑战。

    二. 供应链金融ABS的市场痛点

    痛点一

    如何高效地穿透审查基础资产的真实性?

    供应链金融ABS业务较复杂,主要还款来源是债务人的还款,需保证应收账款真实存在,而底层资产可能存在的贸易背景不真实、伪造交易合同等不合规情况。

    常见解决路径:

    线下收集贸易合同和发票;

    奔赴各地考证调查;

    人工核验交易单据和贸易背景。

    ABS云平台解决路径:

    利用大数据,挖掘和匹配债权人和债务人的业务范围,更精准核查交易数据;

    OCR自动识别发票,系统自动验证发票,提高工作效率;

    可考虑对接贸易双方ERP系统,实现数据真实对接。

    痛点二

    针对金额小、笔数多且涉及资料多的资产包,如何防范操作风险,提升操作效率?

    供应链金融ABS业务较复杂,主要还款来源是债务人的还款,需保证应收账款真实存在,而底层资产可能存在的贸易背景不真实、伪造交易合同等不合规情况。

    常见解决路径:

    人工整理资产信息,手动录入,纸质化审核;

    引入增信措施,如:主体信用评级高的关联方或担保公司进行外部担保。

    ABS云平台解决路径:

    系统自动识别,抓取资产信息,线上无纸化审核,提高效率;

    系统自动清算校对,进行分析,降低人工操作风险;

    与企业进行系统对接,实现基础资产现金流的及时可视化监控;

    痛点三

    如何向资金方、参与中介、监管机构有效披露基础资产的表现及变化?如何高效进行存续期管理(包括报告、兑付、循环等)?

    存续期的管理涉及多方面的内容,包括资产的动态管理、现金流的归集与分配、基础资产循环购买安排等。

    常见解决路径:

    通过定期资产报告了解资产情况,不定期审查,有一定风险敞口;

    中介机构进行线下调研,对企业静态资料进行分析判断;

    对于资产循环购买,一般采取人工逐笔筛选。

    ABS云平台解决路径:

    可对接企业ERP系统,并开放系统端口供中介机构和投资者进行线上核查,及时追踪资产情况;

    可设定参数和标准,对底层资产进行筛选,自动实现循环购买,效率提高的同时保证资产质量;

    痛点四

    从全流程的角度,如何既有效提高发行前准备环节的效率,又能快速对接资金渠道?

    发行前的准备环节工作量较大,资料信息较多,工作效率的高低关系着产品发行的效率;而资金渠道对接的速度直接关系着产品发行成功与否。

    常见解决路径:

    人工核验实体单据,实地调查走访;

    利用自有渠道进行线下宣传路演;微信群发布信息。

    ABS云平台解决路径:

    线上核验单据,实时追踪资产的变化;

    除传统渠道外,ABS云拥有机构用户3000+,可线上高效对接B端资金,提高发行效率。

    痛点五

    如何进行信用传递和应收账款拆分,解决更上游众多的中小供应商的融资难题?

    传统模式的供应链融资需要核心企业确权,除了票据流转外,其他更上级的中小供应商,通常无法获得核心企业的确权,信用传递和债权拆分均遇到阻力。

    常见解决路径:

    需要核心企业和一级供应商配合签署纸质确权材料。

    通过前端将合同拆分,部分缓释后端操作的压力。

    ABS云平台解决路径-区块链技术:

    应用区块链技术,主要采用线上签署的方式,通过核心企业确权后,自动生成对应的债权凭证,从而可以进行相应的流转、拆分,即实现应收账款的拆分转让,并全部能够追溯至登记上链的初始资产。

    国金ABS云平台提供的产品及服务

    服务对象:有供应链ABS业务和系统优化需求的保理公司

    产品形态:SAAS化 或 本地部署

    产品主要功能:根据客户需求,实现保理公司与核心企业的对接,并提供全流程多角色的功能平台和模块

    三. 供应链金融与ABS云结合

    对投资者

    通过系统穿透审查资产的表现情况,满足及时追踪、及时风险预警的需求;

    对企业

    发行前阶段通过ABS云进行资产信息整理,线上核验,高效快速发行;

    通过技术手段的接入,提升投资者认可度,降低综合成本;

    逐步引导市场和投资者“重资产、轻主体”。

    对中介机构

    通过系统进行资产信息整理,线上核验,减少人工核验的繁琐工作量、降低操作风险、提高发行效率;

    四. 供应链金融ABS未来方向

    产品创新,类型多样化

    在产品期限、循环购买安排、等方面有所创新,满足发行主体及投资者多样化需求。

    更多技术服务商的角色参与

    随着供应链金融ABS业务的发展,引入专业技术服务系统进行发行前产品设计、存续期管理、资金对接等的需求越来越大。

    主体延伸

    目前发行主体大多为AAA的强资质主体,随着供应链金融业务规则的完善,市场投资者认识的加深,可能实现主体资质要求下沉,发行产品更多依赖基础资产质量。

    资产行业类型更丰富

    实现基础资产从以房地产为主到包含多行业资产的转变;这也更符合监管的趋势。

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